德意志銀行策略師Jim Reid、Nick Burns和Seb Baker表示，從過去200年的數(shù)據(jù)來看，相較于歷史水平，全球發(fā)達(dá)國家的股市、債市和房地產(chǎn)市場目前的估值都接近歷史高點(diǎn)。
他們表示，他們的研究讓德意志銀行可以通過歷史的角度來研究目前的市場狀況。
他們發(fā)現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)再度動(dòng)搖。在發(fā)達(dá)市場的央行進(jìn)行了6年的非常規(guī)貨幣寬松之后，市場的估值已經(jīng)被拉升接近歷史最高水平。
德銀發(fā)現(xiàn)，對全球15個(gè)發(fā)達(dá)國家的債市、股市和房地產(chǎn)市場的之前200年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后，他們發(fā)現(xiàn)它們的估值已經(jīng)接近歷史最高的水平。目前這三大市場的估值已經(jīng)高于2007/2008年全球金融危機(jī)前的水平，并遠(yuǎn)高于2000年的水平。
在今年夏天股市處于高位時(shí)，我們已經(jīng)站在了估值的巔峰。當(dāng)然，股市近日已有所下跌，不過德銀的策略師表示，目前仍然是歷史上資產(chǎn)最昂貴的時(shí)刻之一。
當(dāng)然，高估值或者處于頂峰的估值可能繼續(xù)高歌猛進(jìn)。那究竟什么會(huì)促使市場的崩潰？
德銀表示，最可能的驅(qū)動(dòng)因素是央行改變目前寬松的貨幣政策。目前，全球央行都維持近零的利率，并以前所未有的速度積累資產(chǎn)。任何改變這種情況的因素都會(huì)對資產(chǎn)造成不利影響。考慮到目前經(jīng)濟(jì)的疲軟和資產(chǎn)價(jià)格的高企，加息帶來的負(fù)面最用或許會(huì)更強(qiáng)。
所以，不難理解為什么市場對美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行逐步靠近的加息表示擔(dān)憂。 |
